广汽集团三季度营收、利润双承压：数字不好看，背后的原因更值得关注

10 月下旬，广汽集团 2025 年第三季度财报正式出炉，一组刺眼数据引发行业关注：单季度营业收入 241.06 亿元，同比下滑 14.63%；归属于上市公司股东的净亏损达 17.74 亿元，较去年同期的盈利状态大幅逆转；叠加上半年业绩影响，年初至报告期末净亏损已扩大至 43.12 亿元。作为南方汽车产业的核心力量，广汽此次业绩下滑不仅折射出传统车企的转型阵痛，更暴露了行业竞争加剧与需求结构升级下的结构性困境。

亏损溯源：三重压力下的业绩 “滑铁卢”

财报中 “行业竞争 + 需求升级 + 基数效应” 的综合影响表述，在具体市场环境与财务数据中可拆解为三大核心压力：

行业价格战与需求分化的双重挤压成为业绩下滑的首要诱因。2025 年三季度，国内汽车市场仍处于 “以价换量” 的深度调整期，主流车企为争夺新能源市场份额，终端优惠幅度普遍达 8%-15%。广汽旗下主力品牌受冲击明显：传祺品牌燃油车型（如 GS4 系列）终端价较去年同期下降 1.2 万元，销量却同比下滑 18%；新能源品牌埃安虽保持增长，但为应对比亚迪、蔚来等品牌竞争，AION Y 系列降价 0.8 万元，导致单车利润率同比下降 2.3 个百分点。与此同时，消费者需求向高端化、智能化快速升级，而广汽在 30 万元以上高端市场的产品布局仍显薄弱，未能抓住高毛利细分市场红利。

上年同期估值溢价的 “基数效应” 进一步放大亏损。2024 年三季度，广汽旗下如祺出行在港股上市，带来约 28 亿元的非经常性损益（主要为股权估值溢价），推动当期利润总额大幅增长。而 2025 年同期无此类一次性收益，叠加主营业务盈利下滑，直接导致利润总额同比锐减 —— 财报显示，扣除如祺出行上市影响后，广汽三季度主营业务亏损约 9.2 亿元，虽较表观亏损收窄，但仍反映出核心业务盈利能力的弱化。

销量与营收的 “双降循环” 加剧业绩压力。三季度，广汽集团累计销量 58.3 万辆，同比下滑 11.7%，其中乘用车销量 55.1 万辆，降幅达 13.2%。销量下滑直接拉低营收规模，而营收收缩又限制了研发与市场投入，形成短期循环：为控制成本，广汽三季度研发费用同比减少 8.6%，导致部分新技术（如高阶智驾系统）落地延迟；市场推广投入缩减 12%，进一步影响新品曝光与终端转化。

品牌表现：新能源增长难抵燃油车下滑，高端化遇阻

从品牌维度看，广汽各业务板块呈现 “新能源微增、燃油车大跌、高端化乏力” 的分化态势，成为业绩承压的直接体现：

埃安的增长未能填补整体缺口。作为广汽新能源转型的核心，埃安三季度销量 12.8 万辆，同比增长 9.5%，但增速较去年同期的 25% 明显放缓。一方面，AION S、AION Y 等主力车型面临比亚迪海豚、元 PLUS 的激烈竞争，不得不通过降价维持份额；另一方面，高端车型 Hyper GT 销量未达预期，三季度仅售出 0.8 万辆，未能承担起提升品牌溢价与利润的重任。

传祺品牌陷入 “燃油车下滑、新能源未起” 的困境。传祺三季度燃油车销量 21.3 万辆，同比下滑 22%，主力车型 GS8 因新能源竞品（如理想 L7）冲击，销量同比减半；新能源车型（如 E9 PHEV）销量 3.2 万辆，虽同比增长 35%，但基数较低，且受电池成本上涨影响，单车盈利微薄，难以对冲燃油车下滑的损失。

合资品牌表现同样低迷。广汽丰田三季度销量 16.5 万辆，同比下滑 8%，其中燃油车型（如凯美瑞）销量降幅达 15%，新能源车型 bZ4X 因产品力不足，销量仅 1.2 万辆；广汽本田销量 14.7 万辆，同比下滑 10%，思域、雅阁等主力车型面临新能源轿车的分流，终端优惠幅度扩大至 2 万元以上，进一步侵蚀利润。